La bolla dell’IA scuote Wall Street: Anthropic si quota ma dimezza l’obiettivo, a 64 miliardi di dollari

Dopo una settimana di vendite sul debito delle aziende IA, l’inflazione Usa più alta delle attese riaccende i timori su un rialzo dei tassi a dicembre.

Per mesi l’intelligenza artificiale ha trascinato i mercati finanziari, alimentando valutazioni record e investimenti senza precedenti. Ora, però, qualcosa sembra essere cambiato. Gli investitori continuano a credere nelle potenzialità della tecnologia, ma iniziano a guardare con maggiore attenzione ai costi necessari per svilupparla e ai tempi entro cui questi investimenti potranno generare profitti.

Martedì 10 novembre i tre principali indici di Wall Street hanno chiuso in ribasso, interrompendo il recupero delle due sedute precedenti. Sul settore tecnologico pesano i timori legati all’indebitamento delle aziende, alle prospettive di una regolamentazione più stringente e a una politica monetaria americana che potrebbe diventare ancora più restrittiva.

Anthropic si prepara al debutto in Borsa

In questo clima si inserisce la prossima quotazione di Anthropic, la società che ha sviluppato Claude, uno dei principali concorrenti di ChatGPT.

Secondo la documentazione depositata presso la SEC, l’autorità americana che vigila sui mercati finanziari, l’offerta pubblica iniziale potrebbe raggiungere i 64,4 miliardi di dollari, per una valutazione complessiva fino a 1.400 miliardi. Una cifra enorme, ma inferiore alle aspettative circolate nei mesi scorsi, quando si ipotizzava una raccolta fino a 100 miliardi di dollari.

A questi si aggiungono 26 miliardi attraverso un collocamento privato che coinvolge alcuni dei maggiori gruppi tecnologici, tra cui Google, Nvidia e Microsoft.

Il debutto, atteso per il 19 novembre, sarà osservato con particolare attenzione. Anthropic arriva infatti alla quotazione con ricavi in fortissima crescita: 17 miliardi di dollari nell’ultimo trimestre, contro 1,4 miliardi dello stesso periodo dell’anno precedente. Ma insieme ai ricavi crescono anche i costi. La società ha assunto impegni per centinaia di miliardi di dollari per garantirsi la capacità di calcolo necessaria allo sviluppo dei propri sistemi di intelligenza artificiale.

Il problema non è la crescita, ma quanto costa sostenerla

Un esempio arriva da CoreWeave, società specializzata nelle infrastrutture informatiche per l’IA, che ha recentemente alzato le previsioni di ricavo per il 2026 a una cifra compresa tra 13 e 13,3 miliardi di dollari.

Una buona notizia, che tuttavia non cancella le preoccupazioni legate all’indebitamento. Costruire data center, acquistare processori e garantire l’energia necessaria al loro funzionamento richiede capitali enormi. E quando il denaro diventa più costoso, anche i progetti più promettenti devono fare i conti con la sostenibilità finanziaria.

A complicare il quadro è arrivato il dato sull’inflazione americana, cresciuta dello 0,4% su base mensile a ottobre, oltre le aspettative. Si è così riaperta la discussione su un possibile rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve a dicembre, con alcuni esponenti favorevoli a un intervento di 50 punti base.

Una bolla o una crescita da ridimensionare?

Parlare di una bolla già pronta a scoppiare sarebbe prematuro. I ricavi delle principali società dimostrano che la domanda di servizi di intelligenza artificiale esiste ed è in forte aumento. Il dubbio riguarda piuttosto la distanza tra questa crescita e le aspettative che i mercati hanno incorporato nelle valutazioni.

La quotazione di Anthropic offrirà una prima risposta importante. Non dirà soltanto quanto gli investitori siano disposti a pagare per una delle aziende simbolo dell’IA, ma anche quanta fiducia ripongano in un modello industriale che richiede investimenti sempre più ingenti.

Una questione che interessa anche chi si occupa di diritto societario, operazioni straordinarie e mercati dei capitali. Dietro i numeri da record ci sono infatti contratti di finanziamento, impegni pluriennali, rischi regolamentari e scelte di governance destinati ad avere un peso crescente nella valutazione delle imprese tecnologiche.